DETERMINATION OF DISCOUNT RATES IN EVALUATION OF EFFICIENCY OF INVESTMENT PROJECTS IN OIL AND GAS PRODUCTION
DOI:
https://doi.org/10.31471/2409-0948-2021-2(24)-37-47Keywords:
oil and gas production, investments, time factor, discount rate, risks.Abstract
The article is devoted to the development and substantiation of methodological approaches to determining discount rates in assessing the effectiveness of investment projects in oil and gas production. Since the search, exploration and development of oil and gas fields is a long and capital-intensive process, it is especially important to take into account the time factor, which is carried out by discounting future cash flows (income), using discount rates. Such calculations are especially complicated during financial crises, which have recently increasingly accompanied the development of society. It was found that in the evaluation of investment projects of this type, in order to determine the discount rates, the method of cumulative construction is most widely used. The peculiarities of determining the main components included in the model of cumulative construction in Ukraine have been substantiated - the basic rate of return, which takes into account systematic risks, and the rate of return, which takes into account non-systematic risks inherent a particular oil and gas field. The existing methods of determining non-systematic risks in substantiating discount rates, which are mainly based on the use of expert methods, have been analyzed and the use of correlation-regression analysis have been proposed for this purpose. The most important factors and their weights that form the main risks in the development of oil fields, natural gas and condensate fields and natural gas fields in shale rocks have been identified. For oil fields they are: the depth of productive horizons, the hydraulic conductivity coefficient and water content. For gas and gas condensate fields they are: depth of productive horizons and gas conductivity coefficient. For natural gas fields in shale rocks they are: organic matter content; porosity coefficient; effective power; depth of productive horizons. On this basis, appropriate methods have been developed to assess the magnitude of risks in determining the discount rates and examples of their calculation for oil, gas and gas condensate fields and shale natural gas fields are given.
References
Fisher I. The Theory of Interest. New York: Macmillan, 1930. 566 р.
Keynes J. M. The Theori of Employment, Interest and Money. New York: Harcourt, Brace & Company. 1936. 403 р.
Бланк И. А. Управление использованием капитала. Киев: «Ника-Центр», Эльга. 2000. 320 с.
Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. Москва: ЮНИТИ-ДАНА. 2001. 720 с.
Эванс Франк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях / Пер. с англ. Москва: Альпина Паблишер, 2004. 332 с.
Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Пер. с англ. 2-е изд., исправл. Москва: Альбина Бизнес Букс. 2005. 1341 с.
Данилюк М. О., Витвицька У. Я. Аналіз методичних підходів до визначення ставки дисконту при обґрунтуванні інвестиційних проектів. Менеджмент та підприємництво в Україні: етапи становлення і проблеми розвитку. Вісник національного університету “Львівська Політехніка”. Зб. наук. пр. 2001. № 436. С.327-335.
Витвицький Я. С., Витвицька У. Я. До питання визначення ставки дисконту при оцінці бізнесу. Державний інформаційний бюлетень про приватизацію. 2006. № 9. С. 24-27.
Терещенко О. О. Прагматика розрахунку ставки дисконту в період фінансової кризи. Фінанси України. 2015. № 6. С. 58-71.
Плотніков О. В., Курило М. М. До проблеми визначення параметрів дисконтування при геолого-економічних оцінках родовищ корисних копалин. Надрокористування України. Перспективи інвестування: матеріали ІІ Міжнародної науково-практичної конференції (Трускавець, 5-8 жовтня 2015 р.). Трускавець: 2015.
С. 148-153.
Вишницька О. І. Особливості встановлення дисконтних ставок інвестиційних проектів у сфері природокористування. URL: https://essuir.sumdu.edu.ua/bitstream-download/123456789/11127/1/12.pdf (дата звернення: 16.10.2021).
Ставка дисконтирования: 10 современных методов расчета. Финансово-инвестиционный блог. URL: https://finzz.ru/stavka-diskontirovaniya.html (дата звернення: 16.10.2021).
Витвицький Я. С. Визначення ставок дисконту на етапах пошуку та розвідки нафтових і газових родовищ. Науковий вісник Івано-Франківського національного технічного університету нафти і газу. 2006. № 1 (13). С. 112 -122.
Витвицький Я. С. Економічна оцінка гірничого капіталу нафтогазових компаній: наукова монографія. Івано-Франківськ: ІНТУНГ. 2007. 431 с.
Витвицький Я. С. Врахування фактора часу при оцінці інвестиційних проектів з розробки нафтових родовищ Західного регіону України. Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Методи оцінки рівня капіталізації інноваційних структур. Зб. наук. пр. НАН України. 2007. Вип. 2 (64). С. 132-147.
Витвицький Я. С., Лебега О. В. Врахування фактора часу при освоєнні родовищ природного газу у сланцевих породах. Вісник ВІЕМ. № 18. 2017. С. 63-74.
Депозити в банках України. URL: https://tables.finance.ua/ua/credit_deposit/
deposit#app-abloid/client=nat¤cy=USD&sort=0.1 (дата звернення: 16.10.2021).
Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. Пер. с англ. М.: Радио и связь, 1993. 278 с.
Іванченко І. М. Методичні підходи до оцінювання економічної ефективності методів збільшення нафтовилучення. Галицький економічний вісник. 2012. № 6 (39). С. 41-52.
Витвицький Я. С., Гавадзин Н. О., Метошоп І.М., Пілка М. С. Економічний механізм рентного регулювання у газовидобуванні. Теорія і практика стратегічного управління розвитком галузевий і регіональних суспільних систем: матеріали VI Міжнародної науково-практичної конференції (Івано-Франківськ, 11-13 жовтня 2017 р.). Івано-Франківськ: ІФНТУНГ. ІНЕУ. 2017. С. 33-36.
Витвицький Я. С., Лебега О. В. Оцінювання граничної межі витрат для рентабельного видобування сланцевого газу. Науковий вісник ІФНТУНГ: серія «Економіка та управління в нафтовій і газовій промисловості. №1 (15). 2017. С. 30-36.
Середня величина індексу інфляції в Україні у 2021 році. URL: https://index.minfin.com.ua/economy/index/inflation/2021 (дата звернення: 16.10.2021).
References
Fisher, I. (1930). The Theory of Interest. New York: Macmillan.
Keynes, J.M. (1936). The Theory of Employment, Interest and Money. New York: Harcourt, Brace & Company.
Blank, I.A. (2000). Upravleniye ispol'zovaniyem kapitala. Kiev: "Nika-Center", Elga
[in Russian].
Valdaytsev, S.V. (2001). Otsenka biznesa i upravleniye stoimost'yu predpriyatiya. Moscow: UNITI-DANA [in Russian].
Evans, F.C., Bishop, D.M. (2004). Otsenka kompaniy pri sliyaniyakh i pogloshcheniyakh: Sozdaniye stoimosti v chastnykh kompaniyakh. Moscow: Alpina Publisher [in Russian].
Damodaran, A. (2005). Investitsionnaya otsenka: Instrumenty i metody otsenki lyubykh aktivov. Moscow: Albina Business Books [in Russian].
Danyliuk, M.O., Vytvytska, U.Y. (2001). Analiz metodychnykh pidkhodiv do vyznachennya stavky dyskontu pry obgruntuvanni investytsiynykh proektiv. Menedzhment ta pidpryyemnytstvo v Ukrayini: etapy stanovlennya i problemy rozvytku. Visnyk natsionalʹnoho universytetu “Lʹvivsʹka Politekhnika”. Zb. nauk. pr. – Management and entrepreneurship in Ukraine: stages of formation and problems of development. Bulletin of the National University "Lviv Polytechnic". Collection of scientific works, 436, 327-335 [in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S., Vytvytska, U. Ya. (2006). Do pytannya vyznachennya stavky dyskontu pry otsintsi biznesu. Derzhavnyy informatsiynyy byuletenʹ pro pryvatyzatsiyu – State newsletter on privatization, 9, 24-27 [in Ukrainian].
Tereshchenko, O.O. (2015). Prahmatyka rozrakhunku stavky dyskontu v period finansovoyi kryzy. Finansy Ukrayiny – Finance of Ukraine, 6, 58-71 [in Ukrainian].
Plotnikov, O.V., Kurilo, M.M. (2015). Do problemy vyznachennya parametriv dyskontuvannya pry heoloho-ekonomichnykh otsinkakh rodovyshch korysnykh kopalyn. Nadrokorystuvannya Ukrayiny. Perspektyvy investuvannya: materialy II Mizhnarodnoyi naukovo-praktychnoyi konferentsiyi (Truskavetsʹ, 5-8 zhovtnya 2015 r.) – Subsoil use of Ukraine. Investment prospects: Proceedings of the II International scientific-practical conference. Truskavets, 148-153 [in Ukrainian].
Vyshnytska, O.I. Osoblyvosti vstanovlennya dyskontnykh stavok investytsiynykh proektiv u sferi pryrodokorystuvannya. URL: https://essuir.sumdu.edu.ua/bitstream-download/123456789/11127/1/12.pdf [in Ukrainian].
Stavka diskontirovaniya: 10 sovremennykh metodov rascheta. Finansovo-investitsionnyy blog. Financial and investment blog. URL: https: //finzz.ru/stavka-diskontirovaniya.html [in Russian].
Vytvytsky, Ya.S. (2006). Vyznachennya stavok dyskontu na etapakh poshuku ta rozvidky naftovykh i hazovykh rodovyshch. Naukovyy visnyk Ivano-Frankivsʹkoho natsionalʹnoho tekhnichnoho universytetu nafty i hazu – Scientific Bulletin of Ivano-Frankivsk National Technical University of Oil and Gas, 1 (13), 112 -122 [in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S. (2007). Ekonomichna otsinka hirnychoho kapitalu naftohazovykh kompaniy: naukova monohrafiya. Ivano-Frankivsk: INTUNG [in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S. (2007). Vrakhuvannya faktora chasu pry otsintsi investytsiynykh proektiv z rozrobky naftovykh rodovyshch Zakhidnoho rehionu Ukrayiny. Sotsialʹno-ekonomichni doslidzhennya v perekhidnyy period. Metody otsinky rivnya kapitalizatsiyi innovatsiynykh struktur. Zb. nauk. pr. NAN Ukrayiny – Socio-economic research in transition. Methods for assessing the level of capitalization of innovation structures. Collection of scientific works of NAS of Ukraine, 2 (64), 132-147[in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S., Lebega, O.V. (2017). Vrakhuvannya faktora chasu pry osvoyenni rodovyshch pryrodnoho hazu u slantsevykh porodakh. Visnyk VIEM – Bulletin of VIEM, 18, 63-74 [in Ukrainian].
Depozyty v bankakh Ukrayiny. URL: https://tables.finance.ua/ua/credit_deposit/
deposit#app-tabloid/client=nat¤cy=USD&sort=0.1 [in Ukrainian].
Saati, T. (1993). Prinyatiye resheniy. Metod analiza iyerarkhiy. Moscow: Radio and communication [in Russian].
Ivanchenko, I.M. (2012). Metodychni pidkhody do otsinyuvannya ekonomichnoyi efektyvnosti metodiv zbilʹshennya naftovyluchennya. Halytsʹkyy ekonomichnyy visnyk – Galician Economic Bulletin, 6 (39), 41-52 [in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S., Gavadzin, N.O., Metoshop, I.M., Pilka, M.S. (2017). Ekonomichnyy mekhanizm rentnoho rehulyuvannya u hazovydobuvanni. Teoriya i praktyka stratehichnoho upravlinnya rozvytkom haluzevyy i rehionalʹnykh suspilʹnykh system: materialy VI Mizhnarodnoyi naukovo-praktychnoyi konferentsiyi (Ivano-Frankivsk, 11-13 zhovtnya 2017 r.) – Theory and practice of strategic management of development of branch and regional social systems: Proceedings of the VI International scientific and practical conference. Ivano-Frankivsk: IFNTUNG. INEU, 33-36 [in Ukrainian].
Vytvytsky, Ya.S., Lebega, O.V. (2017). Otsinyuvannya hranychnoyi mezhi vytrat dlya rentabelʹnoho vydobuvannya slantsevoho hazu. Naukovyy visnyk IFNTUNH: seriya «Ekonomika ta upravlinnya v naftoviy i hazoviy promyslovosti» – IFNTUNG Scientific Bulletin: Series "Economics and Management in the Oil and Gas Industry", 1 (15), 30–36 [in Ukrainian].
Serednya velychyna indeksu inflyatsiyi v Ukrayini u 2021 rotsi. URL: https://index.minfin.com.ua/economy/index/inflation/2021 [in Ukrainian].
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright and Licensing Terms
Copyright Statement
The authors who publish in the journal accept the following conditions:
- The authors retain the copyright and grant the journal the right of first publication, licensed with Creative CommonsCC BY-NC-SA , which permits other people to remix, transform, and build upon the material and use the material for non-commercial purposes, give appropriate credit and distribute the contributions under the same license as the original.
- The authors can conclude additional agreements on the non-exclusive distribution of the journal’s published version of the work (for example, publication of the work in electronic repositories) with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- The authors can upload the published articles on the Internet (for example, in electronic repositories or on web-sites), as it will stimulate fruitful scholarly discussions and increase the citation rates of the published articles.
1.png)
1.png){kind=logo}
